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投資者關系

大唐國際發電股份有限公司2019年一季報業績發布電話會議投資者問答

大唐國際發電股份有限公司2019年一季報業績發布電話會議投資者問答

一、 參會人員簡介

各位分析師、投資者朋友們,大家上午好!大唐發電邀請大家參加2019年一季度業績發布電話會議,主要是向大家介紹公司2019年一季度業績情況,并就大家關心的問題進行交流。出席此次業績發布電話會議的有公司執行董事副總經理、董事會秘書應學軍先生,公司總會計師姜進明先生,還有公司規劃發展部、市場營銷部、投資發展部、財務產權部、新能源管理部、生產運營部、工程管理部、燃料管理部、證券與投資者關系部等部門的領導和同事。

為提高電話會議的質量,建議大家使用固定電話撥入電話會議系統。

下面有請公司執行董事副總經理應學軍先生,為大家介紹公司2019年一季度業績及相關情況。

二、 業績情況簡介

應學軍:各位境內外的分析師、投資者朋友們:

大家上午好!

公司于4月末發布了2019年一季度報告,今天召開電話會議與大家進行溝通交流。感謝大家的積極參與!

我首先代表公司向大家簡要介紹2019年一季報業績總體情況。

2019年一季度,公司累計實現營業收入226.66億元,同比下降1.03%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.30億元,同比增長11.14%;每股盈利實現0.0195元,同比下降32.99%;截至2019年一季度末,公司資產負債率實現74.92%,比2018年末降低0.70個百分點;公司總資產達到2829.65億元,比2018年末減少1.72%;歸屬于上市公司股東的所有者權益達到505.25億元,比2018年末增長0.79%。

截至2019年一季度末,公司裝機容量達到62853.3兆瓦,同比增長30.85%;一季度,公司實現發電量602.41億千瓦時,同比減少4.89%;全口徑利用小時實現964小時,同比降低5.3%;單位供電煤耗實現289.00克/千瓦時,同比降低1.96%;機組等效可用系數實現94.35%,同比提高1.05個百分點;綜合廠用電率實現5.89%,同比提高0.03個百分點。

下面的時間,留給大家與公司管理團隊進行交流。

三、 投資者問答環節

提問:我有兩個問題請教一下,第一個問題是一季度單位燃料數的情況大概是多少,4月份以來是一個什么樣的變化趨勢?

第二個問題,因為今年一季度可比口徑的發電量約下降5%左右,但是營業收入好像下降了1%,請問是什么原因?

回答:第一個問題,公司一季度單位燃料成本實現了193.96元每兆瓦時。

第二個問題,發電量下降5%,收入下降1%的主要原因:發電量是同比下降,但是平行上網電價是同比上升的,所以兩個因素綜合影響,導致收入下降1%。

提問:追問一下,單位燃料成本193.96,這個是含燃機的嗎?4月份以來是什么樣的一個變化趨勢?第二,為什么我們看到別的電力公司一季度電量都是增長的,并且增長還不錯,為什么我們會下降5%?

回答:公司一季度的單位燃料成本193.96,是含燃機的,不含燃機是184.57。4月份是保持下降的趨勢。

回答:從季度情況來看,電量下降的主要原因是機組結構的問題;從全國的趨勢來看,一季度電量增長比較快的主要是水電、核電、風電、光伏等新能源,而對于大唐發電來講,是以火電為主的裝機結構,所以說一季度的電量是略有下降的趨勢。

提問:但是好像華能華電的煤電占比你們還高,他們都是增長的。

回答:另外一個方面可能跟新投產的機組有一定的關系,比如你說的華能華電、中電投,可能他們一季度投產的容量,包括去年同期增長的容量,可能也是相對的多一些。

回答:4月份單位燃料成本不含燃機,是185.65,同比下降是14.29元每兆瓦時。

提問:我有三個問題,第一個,能不能給我分拆一下一季度各個板塊的利潤總額分別是多少,同比的變化是什么情況?

第二個問題是我們一季度的標煤單價是多少,今年一季度進口煤的占比是多少,它的價格比國內下水煤的價差,跟去年同比是不是有擴大?

第三個問題,關于四月份現在電費有沒有開始結算?里面的含增值稅的電價有沒有因為增值稅下降而調整?

回答:先回答你的第二個問題,另外兩個問題稍等一下。

回答:我來回答一下,一季度標煤單價完成579元,大數是580元,同比去年下降57.28%,環比去年的四季度下降26元,進口煤的占比情況是一季度采購進口煤是293萬噸,按照到場的標煤單價計算,是較國內的平均市場煤價低70元,同比去年是拉大了價格趨勢,也就是說今年的差距是比去年有所增加。

回答:一季度各板塊的利潤情況是這樣的,火電它是含熱的,一季度實現利潤是6.21億元,同比上漲0.71億元。火電一季度實現利潤0.84億元,同比上漲2.51億元,風電一季度利潤是2.83億元,同比下降0.36億元,光伏一季度實現利潤0.09億元,同比增長0.04億元。煤炭行業,一季度是虧損0.35億元,同比減少0.7億元。其他板塊是盈利1.26億元,同比減少1.32億元。

提問:火電板塊中能不能把供熱這一板塊單獨拆出來給我們?

回答:火電不含熱力是實現利潤13.57億元,同比增加0.94億元。熱力一季度是虧損7.36億元,同比增虧0.83億元。4月份的電費現在正在結算當中,最終的結果到5月底之前才會出來。

提問:我有兩個問題,第一,我看一季度少數股東損益從2.8億上升到3.4億,這一塊主要是由哪些公司產生的影響帶來的?

第二個問題,我想問一下4月1日增值稅稅率下調之后,這一塊對于煤炭的不含稅的采購成本有沒有影響?

回答:目前來看,由于稅率的調整對于含稅價格的影響比較大。但是通,過國家長協煤定價535這個機制基數來看,535因為是調整前的稅率計價,然后稅率調整之后,國家是否會對535基數有一定的調整,現在還沒有明確的說法,所以說目前暫時對咱們的不含稅價格是沒有影響的。具體后續會不會有影響,我們也將會及時跟進,并與各供煤集團對涉及到調整的項目進行溝通,然后對企業的煤價爭取更多的可控空間,也希望稅率能有所下降。

回答:我先簡單解答少數股東損益上升的原因,主要是因為我們凈利潤整體是上升趨勢,所以歸屬于母公司的損益和歸屬于少數股東的損益同比都是在上升。

提問:另外,我看到2018年少數股東損益上升也比較快,我想具體是哪些單位,他們產生的少數股東損益上升帶來的影響。

回答:主要就是盈利能力比較強的。

提問:我再追加兩個問題,第一,剛才有提到說我們一季度綜合電價是提升的,請問原因是什么?

第二個問題,能不能介紹下一季度市場電的占比和折扣情況,以及4月份以來大概是什么情況?

回答:首先回答一下一季度公司市場電的情況,一季度公司結算市場電量214.3億千瓦時,同比增長67.84%,市場電占比38.14%,同比上漲16.34%。折扣情況是市場電價平均降幅為39.07元每兆瓦時,較上年同期收窄11.8元每兆瓦時。

提問:4月份以來呢?

回答:4月份以來市場占比的趨勢會略有增加。其次,電價上升的原因,主要是水電的平均上網電價在上升,火電是略微上升,其中就有燃機,與電價結構息息相關。總得來說價格較高,發電量就會較高。

提問:一季度電量下降約5%,四月份以來是否會有好轉,從目前來看電量情況是一個什么水平?

回答:從4月份的情況來看,基本上跟一季度略有收窄的趨勢,但從總體的情況來看,沒有一個大的變化。無論是從全國或是公司來看,四月份實際上是一個傳統發電低谷的月份,因為供暖暫停,溫度比較適宜,所以四月份的電量沒有較大起伏。

提問:同比還是收窄的嗎?

回答:4月份應該是略有收窄。

回答:此外還有電量結構的原因,因為較多的機組是在京津冀,在一定程度上會受到檢修的影響,另外供熱期的占比也有一定的影響。隨著19年之后的月份,電價下降的趨勢,應該會逐步緩解。當然還有一個因素,容量增長較低也會影響生產。

提問:我的問題是,去年所收購的三家公司:黑龍江、安徽和河北,想問一下他們今年一季度的業績情況是什么樣的,同比的變化是什么樣的?

回答:一季度我們收購的黑龍江、安徽和河北,實現利潤總額是0.03億元,同比增利0.514億元。

提問:這三個公司的業績可以幫忙分拆一下嗎?

回答:安徽公司一季度是虧損0.5億元,同比減虧1.21億元,河北公司一季度凈利潤是0.65億元,同比增利0.69億元。黑龍江公司,一季度虧損0.12億元,同比增虧1.38億元,合計是一季度盈利0.03億元,同比增利0.51億元。

提問:我想問幾個問題,第一個是我們單位燃料成本,在一季度同比下降7.95%,如果這樣的話,我們看到我們的營業成本同比下降只有大概1%多,可以給我們營業成本的拆分嗎?

第二個問題,我們對2019年裝機容量的預測是怎么樣的,相對應的資本開支預測又是在什么水平?

回答:燃料成本一季度下降的幅度比較大,但是營業成本下降的幅度相對來說小一點,主要原因是環境保護費、材料費和修理費同比是增長的。

回答:環境保護費同比上漲3.74%,材料費同比上漲18.17%,維護修理費同比上漲24.02%,主要是這幾項費用的影響。

回答:從絕對數來說,可能就是每一項費用增了幾千萬,但是因為同比基數比較低,單獨看比重就會相對大一些。

回答:關于裝機容量,我們當下在建的機組有600多萬千瓦,其中火電有570萬千瓦左右,風電大約有100萬千瓦在建。今年預計投產的機組,大概在220萬千瓦左右,其中火電175萬千瓦,一個是二號機,估計在6月份要投產。另外就是煤機方面,蔚縣有一臺66萬千瓦的機組,另外還有兩臺35萬千瓦機組,實際上已經投產,現在這三臺機組是一個應急狀態,有望今年能夠納入到今年投產的盤子里來,各個省的排隊應該還是有期望的。

風電方面,預計有50萬千瓦左右的投產,目前6200萬千瓦的容量,再加上200多萬千瓦,預計年底就是這樣。

今年投產的比例還不是太多,可能明年我們在建的一些火電機組會有一些投產,另外風電的機組投產也會加速。

提問:因為公司之前在2018年的業績發布會的時候也有說過,我們可能相對應的調整,加大對于再生能源的投資,我們長期的計劃是什么樣的?可能在2021年在平價上網的那個前提下,公司有什么策略的安排?

回答:在平價上網之前,公司在新能源反面有兩個層面的安排,第一,在2020年之前比我們手里已核準的項目,抓緊并網,因為目前的政策是到2020年底之前,普遍轉為平價,這是第一個層面的事情。

第二個層面是盡可能爭取一些平價項目,包括一些側高壓外送基地,主要是內蒙和青海,還包括一些大型基地的平價或者是低價項目,因為目前整個行業的限電水平,包括新技術,當前機組的利用水平,平價項目的收益情況是完全可以保證,這是目前在2020年之前的兩個策略。

回答:補充一下,關于新能源這一塊,去年和今年所投產的都不是特別多,但實際上我們現在在建的風電大數有100萬左右,已核準的但還沒有開工的風電有13個項目,包括海風,廣東南澳和江西的平潭,加起來共有160萬左右的風電。所以說在19年陸續還有相關的項目還要進行核準。在后續新能源發展方向上,我們仍會要加大力度,目標是可預期的。

提問:我們對于2019年到2020年資本開支的預測。

回答:資本開支2019年預測約74億,其中火電是29.4億,水電是5.61億,風電是31.31億,光伏項目是0.1億,其他項目還有7.95億。

提問:管理層,你好,我有兩個問題,第一個問題是咱們已公布一季度的發電量和上網電量,實際上發電量是同比減少接近5個點,上網電量也是差不多這樣的一個水平。公司的解釋,一個是京津冀地區受裝機增加,還有檢修的影響,另外一個原因是沿海地區可能受貿易戰的影響,或者是控煤的影響,導致發電量減少。一季度是這樣一個情況,那么展望二季度或者是全年,發電量是什么樣的一個判斷,尤其是京津冀地區和沿海地區的發電項目是怎樣一個趨勢?

第二個問題,煤價一季度是高于市場預期的,可能是因受到礦難的影響,用電量增速還可以。那么展望全年,咱們公司對這一塊的判斷是怎樣的。

回答:一季度的電量情況,全國是同比增長的,而我們降低約5%。一個原因是水電的結構,今年全國性的來水狀況好于去年,全國的利用小時基本上只有水電在增長,大部分板塊均在下降。所以我們公司雖然水占比14%多,但是相對來講可能占比還不是太高。

再一個是火電機組結構性的影響,因為我們供熱機組的比例較低會吃一點虧,所以每年一季度我們都不會太好。另外一個我們容量上,去年增長的比例也并不太高,所以會使我們的電量也受到一定的影響。

但從這個趨勢上來講,容量會影響到全年,但結構性問題不會影響全年,只是會影響階段性的,到二三季度,各個區會是均衡的,所以說這個影響應該不會太大。

那么水電的影響,從看一季度的情況還不錯,但很難判斷二季度和三季度,水電如果發得很好,來水量比較大,會對我們有一定的影響,但影響力并不大。

另外我們所在這個區域的水電,像重慶的彭水這些主力的區域,包括新投產的甘孜區域,他們多發電,對我們來講是一個好事,希望水電可以多發一些。

回答:剛才您也提到了一季度的煤炭市場形勢是高于預期的,原因主要是由于個別地方的煤礦春節放假,還有部分電廠春節前后補庫的影響。整體上煤炭市場在地域上和時段上比較緊張,煤價處于高位的運行。同時在國家環保的檢查、煤礦產前復查以及發電量耗煤增幅偏緩的這個形勢下,我們煤價始終在一季度處于高位波動運行的這么一個狀況,但是公司電廠的燃煤庫存一直處于較高的水平,對于這個市場的應急能力,還是有一定的保障。

總體來說,一季度的價格還是處于高位的,從一季度業績看二季度,二季度煤礦的優質產能釋放有了明顯的改觀,尤其是在四月初,隨后北方供熱用煤需求的下降,以及南方汛期到來,對火電企業燃煤的需求,也有所減弱。但是,在4月底和5月初,陜西和內蒙陸續針對地方的安全環保,政策和措施的要求,實施了煤管票管理措施,導致了煤礦產能釋放有所制約,到了5月底,可能電場針對夏季大負荷提前庫存,這一塊的工作可能會對煤炭市場的價格,以及供應造成一定的影響,后續可能會偏移。

進入6月份,處于迎峰度夏的時段,補庫的需求欲望增加會比較多,感覺上可能會導致時段性的市場趨緊和價格的上升,一二季度的形勢是這樣的。縱看全年,雖然是一二季度的供應和價格高于預期,但是預計全年可能隨著煤炭生產能力的不斷提升,和鐵路運力的加快釋放,以及煤炭需求的增速放緩等一系列的因素,煤炭的整體供給可能有望進一步提高,預計19年國家的燃煤電煤供應形勢,將會由趨緊的狀態開始轉向階段性寬松的這么一個狀態的轉變。

電煤價格區間性運行概率比較大,有望向綠色區間靠近,但是一季度和二季度表現出的淡季不淡的這么一個狀況來看,幅度不應該會很大,但是旺季會不會旺,還要看過去煤礦產能的釋放情況,煤炭市場整體情況就是這樣。

提問:還有一個問題,我們可以看到現在幾大發電集團,實際上在保增長方面都下了很大的功夫,比如說華能在大力發展風電,華電最近也提出了大力發展綜合能源服務,國電集團正在剝離他們的一些無效資產,對于我們公司而言,您覺得今年或者近兩年,做得比較大的一個轉變,在保增長方面您覺得是哪一塊的業務,能否給我們詳細的介紹一下。

回答:近一兩年公司容量增長并不太多,但是公司在發展方面并沒有松勁。公司在建容量有670多萬千瓦,有可能在往后的兩三年進行投產。此外也在加大新能源電力的開發力度,我們現在在建的有100萬千瓦,已經核準的有160多萬千瓦。可能受發展節奏的影響,各個發電集團節奏不一樣,我們在前一段時間電力過剩的情況下,發展了大量的煤機,隨著經濟增長,環境的改變,很可能它們將來會發揮重要的作用。

當下來看,我們更多是在新能源方面加大開發力度,包括現在儲備的一些海上風電項目,包括其他一些跨區域的風電基地的建設,我們都在搶。

提問:我這邊有幾個小問題想請問一下,第一,今年4、5月份以后,我們這邊水電的情況怎么樣?因為一季度全國整個水電還是偏強一些,看到最近幾個禮拜,可能沿海六大電場煤耗那邊也相對低一些,我們覺得對短期的煤價走勢會不會有一些影響?

提問:最近火電用煤的需求相對弱一些,對短期的煤價走勢會不會有一定影響?

回答:我來回答一下您的第二個問題,您所提出來的沿海企業耗電量的減少,對于沿海價格的影響。主要是因為公司目前沿海企業所采購的煤源結構,主要是長協煤為主、進口煤為輔的這么一個燃煤采購結構。那么這個結構一旦確定下來之后,長協煤的定價機制,就形成了當月的價格,就是一個固定的價格,它對于市場的影響不大,因為我們在沿海采購內貿的市場煤,幾乎沒有,尤其是這兩個月。在1月份發電量較高的時候,我們曾經采購過一部分的市場煤,在2、3月份,尤其是4月份,我們在市場上并沒有買過內貿市場煤,全部都是長協煤和進口煤,就滿足了我們的發電需求。

對于你所提出的是低耗用對于沿海煤價的影響情況,在我們公司來看,目前的采購結構對于沿海的價格影響不是很大,對于沿海價格影響比較大的應該是一些煉鋼的企業,對于內貿煤的耗用量,對于煤炭現貨的影響,它們的采購權重是比較大的。

提問:我有一個問題,關于現在整體煤炭機組獲得審批的情況,現在政府對于煤炭新機組的建設,態度是怎么樣的,現在新的審批或者是開工許可拿到的難度,是否有以前大,還是減少?還有總體我們發展新的煤電阻力跟以前比,是降低還是增加?

回答:我簡單的說一下煤電相關政策的情況。這些政策目前應該是在政府層面操作運行的,還沒有在市場上完全對外開放。

根據2020年的煤電預警機制,全國有21個省份是綠色的,兩個省份是橙色的,從全國來看有部分地區已經出現短暫性用電短缺的情況。為了保障用電安全,對于煤電核準和開工,國家是在統籌有序的考慮中。相關的核準、開工及投產,它是根據市場需求進行有序的安排,不像16年到18年這三年,控制得很緊。

回答:水電的情況我簡單給您解答一下。從水電的情況來看,全國今年一季度的時候,水電發電大幅增長,主要原因是18年底各大水庫的庫存量都比較大。雖說一季度是枯水期,但是跟往年比,水電有大幅度增長這樣一個態勢。從4、5月份的情況來看,各條流域發生了很多這樣的變化。從大唐國際所在的流域來看,青海黃河流域水情依然比較好,水電也是大幅度增長,但從云南,四川和重慶來講,來水的總體情況跟多年平均比,還是偏豐的。但與18年相比,因為18年歷史上也是來水非常多的一個年份,水電有所回落,進入5月份之后是這樣一個情況。總體看,今年的水電是偏豐的一個年份,但是跟18年比,目前個別省區出現了一些回落的態勢。

提問:我有兩個問題,第一個是請提供一下今年的燃料成本指引,第二個是是否可以提供一下今年交易電量的目標。

回答:具體的數據,只能說是公司的一個判斷,目前沒有辦法給你展示全年的數據。

關于交易電量,我們去年是600個億度,今年應該在這個水平上有一個較大幅度的增長。今年這個比例應該有所上升,大概應該增長5-6個點左右,極限值能增長10個點,這是交易電量的數。

關于燃料,可能更多關心燃料采購單價。從一季度的情況來看,同比下降50元左右,環比下降20多元,應該說今年的趨勢是可能是向下移,因為我們采購煤炭的價格周期來看,春節前都是漲價的,但是今年是降價的,大家應該非常清晰這個線路。從二季度來看,會隨著用電量增長會漲上去,但是漲幅不會太大。

實際上從總體來看,煤炭價格向下的空間非常大。我們說達到一個綠色空間,至于說這個綠色空間到底是到多少,我們并不能期望太高,535是一個中軸線,上下6%都是綠色空間,如果說我們覺得接近在綠色空間的上沿的上下,這個可能性比較大。

提問:我這邊有兩個問題,一個是想問一下公司一季度的財務成本是什么樣的情況,以及全年的展望。

第二個問題是關于之前看到能源局公布的關于電力市場補助服務2018年新的文件,想問公司怎么看這一塊的業務,包括公司目前在西北機組的一些參與情況。

回答:我先回答一下關于國家能源局發布的關于電力市場補助服務情況。根據2018年電力尤其是發電側輔助服務運行的情況來看,主要輔助服務的費用還是由發電側這邊整體承擔,主要輔助服務的費用種類分為調頻、備用、調峰,還有成本幾大項,其中費用比較高的就是在調壓和調峰這一方面。調峰這一方面主要是東北區域的費用比例比較高,根據龍江公司和遼寧公司的輔助服務盈利水平來看,我們的機組基本已經完成了靈活性改造,可以在輔助服務中產生一些正面的盈利效果。

西北區域,因為公司的煤電資產相對來說比較少,對我們影響并不是很大。東南沿海區域,輔助服務的開展進程相對來說不是很快,并且加上電力市場的推動主要集中在現貨交易方面,所以說公司整體在輔助服務的盈利方面的能力,還是不錯的。

回答:回答一下關于財務成本的問題,一季度公司實現財務費用18.59億元,同比降低了0.18億元。從全年的趨勢來看,財務費用同比預計是要上升的。但是從存量可比的口徑來說,財務費用總體是下降的趨勢。

提問:還想問下財務成本大概是怎樣的一個利率水平?

回答:公司一季度的綜合利率是4.53,同比略微下降。

四、 總結發言

應學軍:各位分析師、投資者朋友們,剛才我們公司管理團隊用一個小時的時間,就公司一季度的業績情況,包括一些其他相關問題,與各位進行了溝通和交流。通過溝通交流,公司不僅了解到了資本市場關注的重點和方向,也獲悉了大家對公司未來發展前景的一個期盼。

2019年,我們公司還是面臨著嚴峻的經營形勢。在接下來的工作當中,公司也將努力提升業績,回報股東和投資者對公司的關注、關心和關愛。剛才如果有一些問題回答得不充分、不到位,還請大家原諒,會后可以與我們的證券部門進行聯系,我們將繼續保持與大家順暢的溝通,謝謝大家對公司的關心、關注。

本次一季度的業績發布電話會議到此結束,謝謝大家!

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